Actualizado: 3 de octubre de 2026.
La inflación española ha vuelto a acelerarse. El INE confirmó que el IPC de agosto fue del 4,3% (dato definitivo, con la subyacente en el 2,9%) y, en su indicador adelantado, estima que en septiembre subió hasta el 4,9%, con la subyacente en el 3,1%. Sobre ese escenario Bankinter acaba de revisar sus previsiones (1 de octubre): una inflación media del 3,7% en 2026 y del 3,2% en 2027, con tasas de cierre de año del 4,3% en diciembre de 2026 y del 2,5% en diciembre de 2027.
Conviene separar bien las magnitudes: el 4,3% de agosto es un dato observado y definitivo; el 4,9% de septiembre es solo un indicador adelantado del INE, pendiente de confirmación; y las cifras de Bankinter son previsiones, unas en media anual y otras en tasa de cierre de diciembre. Más abajo comparamos también al Banco de España y a la Comisión Europea, cuyas últimas previsiones son anteriores a estos datos y se miden con el IPCA (índice armonizado).
Eso no invalida las previsiones, pero obliga a leerlas con cuidado: con el IPC adelantado en el 4,9% en septiembre, el 4,3% que Bankinter proyecta para diciembre de 2026 implica una moderación en los últimos meses del año. Vamos a mirar los datos.
IPC España: último dato y previsiones
| Indicador / fuente | 2026 | 2027 | Tipo de dato | Fecha |
|---|---|---|---|---|
| INE: IPC de agosto | 4,3% (ago.) | — | Observado, definitivo. IPC (IPCA: 4,6%) | 15 sep 2026 |
| INE: IPC de septiembre | 4,9% (sep.) | — | Adelantado, no definitivo. IPC (IPCA: 5,0%) | 29 sep 2026 |
| Bankinter: media anual | 3,7% | 3,2% | Previsión. Media anual del IPC | 1 oct 2026 |
| Bankinter: cierre de año | 4,3% (dic.) | 2,5% (dic.) | Previsión. Tasa interanual de diciembre del IPC | 1 oct 2026 |
| Banco de España | 3,6% | 2,6% | Previsión. Media anual del IPCA | 18 jun 2026 |
| Comisión Europea | 3,0% | 2,5% | Previsión. Media anual del IPCA | 21 may 2026 |
Las cifras del Banco de España y de la Comisión Europea son IPCA (armonizado) y no son directamente comparables con el IPC nacional del INE y de Bankinter. Son las últimas publicadas a 3 de octubre de 2026: el Banco de España tiene prevista una nueva actualización el 9 de octubre y la Comisión Europea publica normalmente sus previsiones de otoño en noviembre.
Primero: no confundamos inflación media con inflación de diciembre
Éste es probablemente el detalle más importante para interpretar correctamente las previsiones de Bankinter. Cuando Bankinter habla de una inflación media del 3,7% en 2026 y 3,2% en 2027, se refiere al promedio de las tasas de inflación registradas a lo largo de cada año. Pero cuando habla de 4,3% en diciembre de 2026 y 2,5% en diciembre de 2027, se refiere específicamente a la tasa interanual prevista al final de cada ejercicio. Son cosas distintas.
Una economía podría, por ejemplo, tener una inflación muy elevada durante la primera mitad del año y terminar diciembre con una tasa bastante menor; la media anual seguiría siendo alta. Por eso hay que evitar titulares del tipo «Bankinter dice que la inflación será 4,3% en 2026» sin aclarar exactamente qué significa ese número: la previsión media de Bankinter para 2026 es 3,7%, y su previsión para diciembre es 4,3%. Ojo además con la tabla de Bankinter, que muestra 4,3% para 2026 y 2,5% para 2027: son las tasas de cierre de diciembre, no las medias anuales.
Bankinter esperaba un verano complicado
El escenario publicado por Bankinter en julio ya contemplaba un repunte de los precios. La entidad esperaba que la inflación avanzara gradualmente hacia aproximadamente 3,6%-3,7% al final del tercer trimestre de 2026. La razón principal era la energía: el conflicto en Oriente Próximo había provocado fuertes movimientos en petróleo y combustibles. Además, el Gobierno español había aprobado medidas temporales para amortiguar parcialmente el golpe sobre determinados sectores y consumidores, y Bankinter consideraba que estas medidas harían más gradual la transmisión del encarecimiento energético hacia el IPC.
Es decir: Bankinter no estaba pronosticando una inflación tranquila durante el verano, sino esperando una aceleración. El problema es que agosto ha acelerado más de lo previsto.
España alcanza el 4,3% en agosto
El Instituto Nacional de Estadística publicó el 28 de agosto una estimación adelantada del 4,3% y, el 15 de septiembre, confirmó ese dato como definitivo: la tasa anual del IPC fue del 4,3%, siete décimas por encima de la de julio (3,6%) y la más alta desde febrero de 2023. La variación mensual fue del 0,7% y el IPCA, el índice armonizado, se situó en el 4,6%.
¿Qué está detrás? Principalmente combustibles y lubricantes: el INE explica que estos precios aumentaron durante agosto, mientras que en agosto de 2025 habían disminuido. También contribuyeron los alimentos y bebidas no alcohólicas, cuyos precios bajaron menos de lo que habían bajado un año antes; es decir, tenemos también un importante efecto de comparación. Pero la conclusión principal es clara: la energía ha vuelto a colocar a España en una inflación superior al 4%.
Septiembre: el indicador adelantado sube al 4,9%
El 29 de septiembre el INE publicó su indicador adelantado de septiembre. El INE estima de forma adelantada que el IPC subió un 4,9% interanual, seis décimas más que en agosto, con la inflación subyacente en el 3,1% (dos décimas más), una variación mensual del 0,3% y un IPCA adelantado del 5,0%. El propio INE atribuye el avance a los combustibles, que suben mientras en septiembre de 2025 bajaron, y a los paquetes turísticos, que descienden menos que hace un año. Es un dato adelantado, no definitivo: el INE publicará el definitivo el mes próximo.
La subyacente: moderada en agosto, más alta en septiembre
En agosto la inflación general fue del 4,3%, pero la subyacente bajó una décima, del 3,0% al 2,9%. En el indicador adelantado de septiembre, en cambio, sube dos décimas, hasta el 3,1%. Es importante porque la subyacente excluye los alimentos no elaborados y los productos energéticos, que suelen presentar movimientos mucho más bruscos.
La presión sigue viniendo principalmente de los componentes más volátiles, sobre todo la energía, pero el repunte de septiembre de la subyacente (aunque adelantado) es un aviso: conviene vigilar si el encarecimiento energético empieza a trasladarse al resto de precios. Y no significa que podamos ignorar la energía: una familia paga la gasolina independientemente de que un economista la considere «subyacente» o no.
Bankinter ha revisado al alza sus previsiones
El 1 de octubre Bankinter actualizó su previsión del IPC en España en su informe trimestral: proyecta una inflación media del 3,7% en 2026 (0,4 puntos más que en su estimación anterior), del 3,2% en 2027 (0,5 puntos más) y del 2,5% en 2028, con tasas de cierre del 4,3% en diciembre de 2026, del 2,5% en diciembre de 2027 y del 2,3% en diciembre de 2028. En inflación subyacente media estima un 2,9% en 2026, un 2,8% en 2027 y un 2,6% en 2028.
Según Bankinter, el último trimestre de 2026 mantendría tasas superiores al 4,0%. Para 2027 espera que los efectos base positivos permitan moderar la tasa de cierre hasta el 2,5%.
La energía sigue siendo la gran incógnita
No conviene fijarse en la cotización de un día concreto, que cambia constantemente: lo importante es la hipótesis de partida. El Banco de España, en su ejercicio de junio, supone un precio medio del petróleo de unos 97 dólares por barril en 2026 y de unos 82 en 2027, y una desviación significativa de esa senda afectaría a las previsiones de todas las instituciones. Si la energía se mantiene cara, el riesgo es que la inflación siga por encima de lo previsto.
El petróleo llega a España por varias vías
Cuando sube el petróleo pensamos inmediatamente en gasolina y diésel, pero el impacto puede extenderse mucho más: transporte, agricultura, pesca, logística, aerolíneas, industria, productos químicos, plásticos y distribución utilizan energía directa o indirectamente. Una empresa puede absorber parte del aumento reduciendo su margen, pero si el encarecimiento dura suficiente tiempo, empieza a intentar trasladarlo a sus clientes. Ahí aparece el verdadero riesgo: que un shock energético deje de estar contenido en energía.
Las ayudas han amortiguado parte del golpe
Las previsiones también incorporan las medidas aprobadas por el Gobierno para reducir el impacto del conflicto energético: rebajas del IVA en combustibles, electricidad y gas, una reducción del impuesto especial de hidrocarburos y ayudas a sectores como agricultura y transporte, según describe la Comisión Europea.
La retirada de estas ayudas también importa, porque un precio final parcialmente subvencionado puede aumentar cuando la ayuda desaparece aunque el precio internacional del petróleo permanezca igual. Por eso su calendario puede generar ruido estadístico en los próximos meses, y es otra razón para no extrapolar automáticamente la tasa de un mes concreto hasta diciembre.
Entonces, ¿puede moderarse la inflación hasta el 4,3% previsto para diciembre?
Matemáticamente, sí. Económicamente, depende mucho de la energía. Para pasar del 4,9% adelantado de septiembre al 4,3% de diciembre que proyecta Bankinter, la tasa interanual tendría que reducirse alrededor de seis décimas en tres meses. No es un movimiento imposible: la inflación puede cambiar rápidamente cuando intervienen efectos base fuertes, especialmente cuando la energía tiene un peso importante.
Pero para que ocurra probablemente sería necesario que varias cosas ayuden: que el petróleo deje de subir, que la presión energética no se extienda fuertemente hacia los precios subyacentes, que los efectos base se vuelvan favorables, y que el crecimiento de los precios internos permanezca relativamente contenido. Por tanto, la previsión de Bankinter sigue siendo posible, pero agosto ha aumentado claramente el riesgo de desviación.
¿Qué dice la inflación subyacente?
Si solo miráramos el 4,9% de septiembre, sería fácil concluir que la inflación ya se ha generalizado. La subyacente, en el 3,1% según el indicador adelantado, es más baja que la general, lo que indica que buena parte del repunte sigue concentrada en los componentes más volátiles. Bankinter proyecta una subyacente media del 2,9% en 2026 y del 2,8% en 2027.
Esto aumenta la posibilidad de que una parte relevante del repunte sea transitoria. La palabra importante es posibilidad, no certeza: si el petróleo permanece en niveles muy altos durante meses, los efectos indirectos pueden aparecer posteriormente.
Bankinter espera que 2027 sea bastante diferente
Para 2027, Bankinter proyecta ahora una inflación media del 3,2% y una tasa de cierre del 2,5% en diciembre; para 2028, una media del 2,5% y un cierre del 2,3%. Es decir, el alivio llega con una media de 2027 que sigue por encima del 3%, y la zona del 2% que persiguen los bancos centrales solo se aproximaría hacia 2028.
Según Bankinter, los efectos base positivos de 2027 son los que permitirían moderar la tasa de cierre hasta el 2,5%; en subyacente estima una media del 2,8% en 2027 y del 2,6% en 2028. Dependerá, otra vez, de que la energía no vuelva a empujar los precios.
Qué prevé el Banco de España
Bankinter no es la única institución que hace previsiones. El Banco de España publicó el 18 de junio sus últimas proyecciones: una inflación media, medida con el IPCA (índice armonizado), del 3,6% en 2026 y del 2,6% en 2027. Son anteriores a los datos de agosto y septiembre y a la revisión de Bankinter, y su próxima actualización está prevista para el 9 de octubre.
Hay que tener cuidado al comparar: el Banco de España utiliza el IPCA, mientras que Bankinter y el dato principal del INE usan el IPC nacional, y no tienen por qué coincidir (en agosto, por ejemplo, el IPC fue del 4,3% y el IPCA del 4,6%). La fotografía es útil de todos modos: no existe un consenso perfecto sobre la intensidad del problema de 2026, pero todas las previsiones coinciden en que la inflación de 2027 sería inferior a la de 2026.
La Comisión Europea también espera moderación
La Comisión Europea publicó el 21 de mayo sus previsiones de primavera: una inflación armonizada (IPCA) en España del 3,0% en 2026 y del 2,5% en 2027. Son las últimas disponibles (las de otoño se publican normalmente en noviembre) y también son anteriores a los datos de agosto y septiembre.
El verdadero problema para las familias no es solamente la tasa anual
Hay otra cosa que nunca debemos perder de vista. Cuando escuchamos «la inflación bajará del 3,7% al 3,2%» puede parecer que las cosas serán más baratas. No necesariamente: una caída de la inflación significa normalmente que los precios continúan subiendo, pero más despacio. Supongamos que un producto cuesta 100 euros: si sube 4%, pasa a 104 euros, y al año siguiente sube 2,5%, hasta aproximadamente 106,60 euros. La inflación ha bajado, pero el producto sigue siendo más caro.
Por eso muchas familias pueden seguir sintiendo presión incluso cuando los economistas celebran una caída de la inflación. La verdadera recuperación del poder adquisitivo depende de otra comparación: salarios frente a precios. Si quieres ver exactamente cuánto poder adquisitivo puede perder tu dinero con distintos escenarios de inflación —por ejemplo, cuánto valdrían 10.000 € con una inflación del 3,7% o del 3,2% mantenida varios años—, puedes usar nuestra calculadora de inflación para simularlo con tus propias cifras. Si quieres entender cómo la inflación erosiona el valor del dinero a largo plazo, lo explicamos en nuestro análisis sobre ahorro, inflación e interés compuesto.
Si los salarios crecen más que los precios, la situación mejora
Imagine que la inflación es del 3%, pero los salarios crecen 4%: en términos aproximados, los trabajadores están recuperando parte del poder adquisitivo perdido. Ahora imagine inflación 3% y salarios 2%: el IPC parece relativamente moderado, pero la familia continúa perdiendo capacidad de compra.
Por eso la inflación nunca debería analizarse completamente separada de salarios, empleo, productividad y crecimiento. España tiene actualmente un mercado laboral bastante resistente, y eso ayuda, pero también puede producir presión sobre determinados servicios si los salarios crecen persistentemente por encima de la productividad. Éste será otro punto que los economistas observarán en 2027.
¿Qué significa para el BCE?
España no decide sus propios tipos de interés: los decide el Banco Central Europeo para toda la eurozona, y eso introduce una peculiaridad. El IPCA español de agosto fue del 4,6%, frente al 3,3% de la Unión Monetaria (avance, según el INE; aquí analizamos la inflación de la eurozona), de modo que la presión inflacionista en España es superior a la media europea.
Pero el BCE no puede fijar un tipo para España, otro para Alemania y otro para Francia: tiene una única política monetaria. Por eso la inflación española puede recibir una ayuda del endurecimiento del BCE, pero la institución toma decisiones pensando en el conjunto de la eurozona. Puedes ver el contexto de la última decisión en nuestro análisis de la subida de tipos del BCE.
¿Qué debe vigilar ahora una familia española?
Más allá de las previsiones, hay cuatro cosas que merece la pena observar:
- Combustibles: son una de las principales razones del salto de agosto y del avance adelantado de septiembre.
- Inflación subyacente: si sigue alrededor del 3% (3,1% en el indicador adelantado de septiembre) o empieza a bajar, sería una señal de que el shock energético permanece relativamente contenido.
- Petróleo: mientras el crudo se mantenga caro, existe presión sobre las previsiones de inflación.
- Los datos de otoño: el dato definitivo de septiembre y los de octubre y noviembre serán fundamentales para saber si el repunte fue principalmente un pico energético o el comienzo de una trayectoria más persistente.
Bankinter puede acertar aunque septiembre preocupe
Las dos cosas no son incompatibles. La inflación puede estar en el 4,9% en septiembre y terminar cerca del 4,3% en diciembre, como proyecta Bankinter, pero para eso necesitamos cierta moderación durante los próximos meses. Ese es, precisamente, el escenario que la entidad incorpora en su actualización del 1 de octubre.
Por eso no conviene tomar el 4,3% de diciembre ni el 3,7% de media como una promesa: son previsiones construidas sobre determinados supuestos, el más importante de ellos, la energía.
La verdadera pregunta ya no es cuánto será el IPC de 2026
Es qué parte del shock llegará a 2027. Si el petróleo se modera y la inflación subyacente permanece controlada, el escenario de Bankinter de una inflación alrededor del 2,5% al final de 2027 resulta mucho más creíble. Si la energía continúa cara y empieza a trasladarse de manera persistente a alimentos, transporte, salarios y servicios, ese proceso tardaría bastante más. Ahí está la clave.
El 4,3% de agosto y el 4,9% adelantado de septiembre no demuestran que España esté regresando automáticamente a las grandes tasas inflacionistas de hace unos años, pero sí envían una advertencia: la inflación todavía no está derrotada. Bankinter espera que el problema pierda fuerza en 2027, aunque con una media aún del 3,2%. Ahora el petróleo, la inflación subyacente y los próximos datos tendrán que demostrar si esa historia sigue en pie, porque entre un IPC del 4,9% en septiembre y uno del 2,5% al final de 2027 hay un camino considerable. Y buena parte de ese camino pasa, una vez más, por el precio de la energía.
Fuentes oficiales consultadas
- Bankinter — Departamento de Análisis y Mercados: «Inflación: Previsión del IPC en España para 2026, 2027 y 2028 (actualizado)», 1 de octubre de 2026.
- Instituto Nacional de Estadística — IPC e IPCA de agosto de 2026 (datos definitivos), 15 de septiembre de 2026.
- Instituto Nacional de Estadística — indicador adelantado del IPC y del IPCA de septiembre de 2026, 29 de septiembre de 2026.
- Banco de España — proyecciones macroeconómicas e informe trimestral de la economía española, junio de 2026 (publicado el 18 de junio).
- Comisión Europea — previsiones económicas de primavera de 2026 para España, 21 de mayo de 2026.
Las previsiones económicas no son resultados garantizados y pueden cambiar cuando aparecen nuevos datos. El IPC de agosto utilizado en este artículo es definitivo; el de septiembre es todavía un indicador adelantado del INE. Este contenido tiene finalidad informativa y educativa.