Actualizado: 16 de octubre de 2026. Se indican por separado las fechas de reservas, mercado de divisas, crédito y tenencias de deuda. Las series tienen distintos calendarios de publicación y pueden revisarse.
El dólar ha perdido cuota en las reservas oficiales a largo plazo, pero sigue ocupando una posición central en las divisas y la financiación internacional. Los datos consultados muestran diversificación; no acreditan que otra moneda lo haya sustituido como principal moneda internacional.
Para entender la desdolarización hay que distinguir qué se está midiendo. Guardar reservas, pagar importaciones, negociar divisas y emitir deuda son usos diferentes. Pueden evolucionar en direcciones distintas.
Qué dicen las reservas del FMI
La publicación COFER del FMI del 30 de septiembre de 2026 sitúa la cuota del dólar en las reservas oficiales en divisas en el 56,70% en el segundo trimestre de 2026, frente al 57,18% del trimestre anterior en esa misma publicación.
| Moneda | Cuota |
|---|---|
| Dólar estadounidense | 56,70% |
| Euro | 20,60% |
| Yen japonés | 4,96% |
| Renminbi chino | 2,11% |
Fuente: FMI, COFER. Selección de monedas; la tabla no suma el total. El oro no forma parte de esta distribución de reservas en divisas.
La cuota del dólar disminuyó aunque el valor de las posiciones denominadas en dólares apenas cambió. Crecieron las reservas en euros y otras monedas. Esto ilustra por qué una menor participación no equivale necesariamente a una venta de dólares.
Los porcentajes también pueden cambiar por los tipos de cambio y por la valoración de los activos. En este trimestre, el FMI considera limitados los efectos cambiarios. Para interpretar la serie conviene utilizar datos de la misma publicación, que pueden incorporar revisiones.
La perspectiva histórica y sus límites
El estudio The International Role of the U.S. Dollar, edición 2025, de Carol Bertaut, Bastian von Beschwitz y Stephanie Curcuru, recoge que el dólar alcanzó alrededor del 72% de las reservas declaradas en 2001. La pérdida de cuota a largo plazo es relevante, aunque deben tenerse en cuenta los cambios de cobertura y metodología al comparar períodos.
Los autores describen una diversificación hacia varias monedas. El crecimiento de alternativas puede reducir la dependencia en algunos usos sin producir una sustitución general del dólar.
En el mercado de divisas el dólar sigue siendo central
La tabla A.2 del boletín del Banco de la Reserva de Australia de febrero de 2026, con datos del BIS y del propio banco central, presenta cifras revisadas de la encuesta de abril de 2025. El volumen global medio diario fue de 9,51 billones de dólares, y el dólar participó en el 89,1% del volumen. El euro registró un 28,5%; el yen, un 16,9%; y el renminbi, un 8,6%.
La versión anterior de este artículo utilizaba cifras preliminares. Estas magnitudes corresponden a abril de 2025: no describen el volumen de negociación de hoy.
La participación se mide por volumen, no por número de operaciones. Además, cada operación intercambia dos monedas, por lo que las cuotas de todas las monedas suman el 200%. En una negociación EUR/USD cuentan tanto el euro como el dólar.
La elevada cuota muestra su función como moneda de intercambio y financiación. No significa que ese porcentaje del comercio de bienes o de las reservas esté denominado en dólares.
El crédito internacional también necesita dólares
Los indicadores de liquidez global del BIS al cierre de marzo de 2026 sitúan el crédito en dólares a prestatarios no bancarios fuera de Estados Unidos en 14,7 billones de dólares, un 7,3% más interanual. Incluyen préstamos bancarios y financiación mediante títulos internacionales de deuda.
El crédito equivalente en euros fuera de la eurozona ascendía a 5,1 billones de euros y crecía un 12%. Las cantidades están expresadas en monedas distintas: no deben compararse directamente sin conversión.
El crédito en euros crecía más deprisa en ese período, mientras seguía existiendo un gran saldo de obligaciones en dólares. Quien debe pagar en esa moneda necesita obtenerla o cubrir esa obligación. Esa demanda ayuda a entender por qué el uso financiero puede mantenerse aunque algunos bancos centrales diversifiquen reservas.
Esta serie no equivale a toda la deuda mundial ni a la deuda del gobierno de Estados Unidos. Son medidas diferentes.
El oro gana peso, pero su precio cambia la comparación
El informe del BCE sobre el papel internacional del euro de junio de 2026 estima compras oficiales de oro de unas 850 toneladas en 2025, frente a más de 1.000 anuales entre 2022 y 2024.
En su comparación de reservas a finales de 2025, el oro representaba un 27% y los bonos del Tesoro estadounidense un 22%. Sin embargo, a precios del oro de finales de 2023, las cuotas serían aproximadamente del 16% y del 26%, respectivamente. La subida del precio del metal explica buena parte del cambio.
El BCE advierte además de diferencias en la cobertura de países de las series. Esta comparación incluye oro y no tiene el mismo denominador que COFER. Tampoco compara oro con todos los activos denominados en dólares: los Treasuries son una categoría concreta.
El mismo informe registra un crecimiento moderado del papel internacional del euro en 2025. Ninguno de estos resultados, por sí solo, acredita una sustitución general del dólar.
China reduce sus Treasuries: qué permite concluir ese dato
La tabla de principales tenedores extranjeros del Tesoro consultada registra para China continental 618.000 millones de dólares en julio de 2026, frente a 695.600 millones en julio de 2025. Para el conjunto de tenedores extranjeros, los saldos fueron de 9,2481 y 9,1095 billones de dólares, respectivamente.
Por tanto, la reducción registrada para China en ese intervalo no equivale a una reducción del saldo extranjero total. Tampoco basta para identificar ventas: las variaciones de tenencias y los flujos de compra son conceptos distintos.
El comunicado TIC de julio de 2026, publicado el 16 de septiembre, advierte que la información de custodia no identifica con precisión absoluta al propietario final. Una inversión mantenida mediante un custodio de un tercer país puede quedar atribuida de forma imperfecta.
Ese comunicado registró compras netas extranjeras de valores estadounidenses de largo plazo por 40.600 millones de dólares en julio. Incluye categorías distintas de los Treasuries. Un flujo mensual no demuestra una tendencia permanente ni debe confundirse con el saldo acumulado.
Por qué el euro y el yuan no sustituyen fácilmente al dólar
La nota de la Reserva Federal citada destaca la profundidad y liquidez de los mercados estadounidenses y la confianza institucional. Para el euro, señala la fragmentación del mercado de deuda soberana; para el renminbi, los controles de capital y las restricciones a la convertibilidad. Son factores que dificultan una sustitución amplia, no barreras necesariamente permanentes.
Sus autores también plantean que las stablecoins vinculadas al dólar podrían ampliar algunos usos digitales de la moneda. Es una posibilidad analizada en el estudio, no un resultado garantizado.
El DXY no mide la hegemonía del dólar
Según la descripción del índice de ICE, el USDX o DXY calcula el valor del dólar frente a una cesta de seis monedas con ponderaciones fijas. Su subida o bajada mide la evolución de esa cotización frente a la cesta.
Una caída del índice no demuestra por sí misma desdolarización, y una subida tampoco prueba que aumente el uso internacional del dólar. Para ese debate hay que examinar reservas, financiación, pagos y negociación. Nuestra guía del índice DXY explica su funcionamiento.
Qué significan estos cambios para una audiencia hispana
Para interpretar noticias de México, América Latina o España, conviene identificar primero el indicador y el período. Una caída de la cuota en reservas, un movimiento del EUR/USD y una venta de bonos por un país no describen el mismo fenómeno.
Como ejemplo de transmisión económica, una empresa con deuda en dólares e ingresos en moneda local puede sufrir si su moneda se deprecia, salvo que disponga de coberturas u otras compensaciones. Su exposición contractual importa más que una afirmación genérica sobre el «fin del dólar».
Los datos revisados respaldan una diversificación en algunas áreas y la continuidad de un papel central del dólar en otras. No permiten dar por garantizado su liderazgo futuro ni anunciar su reemplazo. Para seguir el debate, conviene comparar varios indicadores con períodos y definiciones coherentes.
Fuentes oficiales y nota de revisión
- FMI: COFER del segundo trimestre de 2026, publicado el 30 de septiembre de 2026.
- RBA: mercado de divisas y derivados, febrero de 2026, tabla A.2 con datos BIS/RBA de abril de 2025.
- BIS: indicadores de liquidez global al cierre de marzo de 2026.
- BCE: The International Role of the Euro, junio de 2026.
- Reserva Federal: The International Role of the U.S. Dollar, julio de 2025.
- Tesoro: principales tenedores extranjeros de Treasuries, datos de julio de 2026 consultados para esta revisión.
- Tesoro: comunicado TIC de julio de 2026, publicado el 16 de septiembre.
- ICE: composición y cálculo del U.S. Dollar Index.
Revisión del 16 de octubre de 2026: actualizadas las reservas y tenencias citadas; sustituidas cifras preliminares de divisas; aclarados los efectos de valoración, las diferencias entre series y el alcance del DXY. Se retiraron afirmaciones no documentadas sobre declaraciones políticas y efectos automáticos de las sanciones.
Contenido informativo y educativo; no constituye una recomendación de inversión.